世事無(wú)常，今年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)很極端。

上半年炒AI概念的基金業(yè)績(jī)一騎絕塵，7月以來(lái)卻集體“大翻車(chē)”。

僅用一個(gè)月（7月1日-7月31日），上半年主動(dòng)權(quán)益基金冠軍跌至同類(lèi)倒數(shù)第一。

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這并非個(gè)別現(xiàn)象，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年主動(dòng)權(quán)益基金收益榜前100名（A/C類(lèi)分開(kāi)計(jì)算，下同）中，7月份僅有5只業(yè)績(jī)排名同類(lèi)前1/2，翻車(chē)率95%。

幸運(yùn)的是，另一類(lèi)從去年開(kāi)始火起來(lái)的低估值策略基金，目前還沒(méi)失效。

基金人士分析，上半年大量績(jī)優(yōu)基金“翻車(chē)”的原因是，7月以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)大切換，從上半年“炒AI賽道”轉(zhuǎn)向下半年“炒業(yè)績(jī)”。而在上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)加持下，下半年優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭、新能源等或有好表現(xiàn)。

“翻車(chē)率”95%

7月以來(lái)，權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)大震蕩，上半年排位靠前的產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大回撤。

其中，典型案例是中考冠軍。

僅用一個(gè)月（7月1日-7月31日），上半年主動(dòng)權(quán)益基金冠軍周建勝管理的諾德新生活跌入了同類(lèi)基金倒數(shù)第一。

周建勝管理的諾德新生活A(yù)，上半年以收益率75.70%摘下主動(dòng)權(quán)益基金冠軍。

但整個(gè)7月，諾德新生活A(yù)凈值跌幅達(dá)到21.96%。在偏股混合型基金中排名倒數(shù)第二。倒數(shù)第一是其C類(lèi)份額，跌幅為21.97%。

從該基金的操作來(lái)看，有“押注”TMT賽道的特點(diǎn)。

周建勝是一個(gè)新人，2022年7月開(kāi)始管基金，一接手諾德新生活，就從新能源調(diào)倉(cāng)到計(jì)算機(jī)。他去年底押注計(jì)算機(jī)，計(jì)算機(jī)倉(cāng)位高達(dá)82%。

但二季報(bào)十大重倉(cāng)股顯示，今年他在TMT內(nèi)部又進(jìn)行了大換倉(cāng)，改為押注通信（5只重倉(cāng)股，倉(cāng)位34.8% ），電子(3只重倉(cāng)股，倉(cāng)位15.5%)，此外，計(jì)算機(jī)和傳媒股各1只。

TMT今年一枝獨(dú)秀，尤其是周建勝重倉(cāng)押注的通信，一騎絕塵，上半年大漲50.66%。

此外，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，上半年第2名是傳媒42.75%，第3名是計(jì)算機(jī)27.57%，電子以11%位列第6。

然而，7月份行情反轉(zhuǎn)。

上半年漲幅前3名的通信、傳媒、計(jì)算機(jī)，7月份分別位列倒數(shù)第1、2、4名，分別下跌7.66%、7.57%、4.21%，電子以-0.82%位列倒數(shù)第10。

在二季度取得好業(yè)績(jī)之時(shí)，周建勝曾總結(jié)原因，“在關(guān)鍵時(shí)刻及時(shí)地從信創(chuàng)+切換到 AI+，成為年內(nèi)比較早上車(chē) ChatGPT 產(chǎn)業(yè)鏈的公募基金產(chǎn)品，從而成功地抓住了市場(chǎng)主線(xiàn)”。

漲跌同源，在上半年TMT牛市中，周建勝十大重倉(cāng)股押注TMT，拿到第一；但到了下半年的TMT熊市中，他也用同樣的打法拿到倒數(shù)第一。

這并非個(gè)別現(xiàn)象。

記者注意到，7月份，因市場(chǎng)波動(dòng)造成的基金位次變化十分劇烈，上半年業(yè)績(jī)頭部產(chǎn)品的位次下跌尤其明顯。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，市場(chǎng)上7068只主動(dòng)權(quán)益基金（A/C份額分別計(jì)算，包括靈活配置混合型、平衡混合型、偏股混合型、普通股票型，下同）發(fā)布了二季報(bào)，上半年業(yè)績(jī)居前產(chǎn)品多跌至7月排名的尾端。

典型還有：周德生管理的國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選A、C，鐘奇和鄭英亮管理的華寶萬(wàn)物互聯(lián)A、C，盧軼喬管理的銀河文體娛樂(lè)主題A、C，姚晨曦管理的中海信息產(chǎn)業(yè)精選A，唐能管理的銀華體育文化A等。

記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份，上半年主動(dòng)權(quán)益基金收益TOP20（A/C份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，下同）中，已有10只基金跌入同類(lèi)排名后1%；14只跌入同類(lèi)排名后10%；19只跌入同類(lèi)排名后20%。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“翻車(chē)率”95%。

擴(kuò)大統(tǒng)計(jì)范圍也依然如此。上半年收益排名在100名以?xún)?nèi)的產(chǎn)品在7月凈值集體大跌，僅有5只收益在同類(lèi)排名前50%，翻車(chē)率95%。

事實(shí)上，上半年基金經(jīng)理業(yè)績(jī)排名靠前，大多是重倉(cāng)TMT。但7月份以來(lái)，TMT跌幅靠前，這些基金經(jīng)理沒(méi)及時(shí)調(diào)倉(cāng)，業(yè)績(jī)跌幅同樣靠前。

今年最火的行情是AI，不過(guò)下半年行情已經(jīng)徹底熄火，回撤巨大。

“很多中途加入的沒(méi)吃多少肉，卻挨了最毒的打。”有基金人士感慨。

值得一提的是，上半年除了投資AI的基金表現(xiàn)優(yōu)秀之外，低估值價(jià)值投資風(fēng)格的基金業(yè)績(jī)也還不錯(cuò)，包括配置了中字頭等大盤(pán)藍(lán)籌股的基金。

上半年，低估值價(jià)值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理中，最有代表性的曹名長(zhǎng)（上半年基金平均收益6%左右）、丘棟榮（上半年基金平均收益-1%左右）沒(méi)有火，而鮑無(wú)可、徐彥、楊鑫鑫等都火了，他們上半年基金平均收益均超過(guò)10%。

7月份，上述堅(jiān)持低估值價(jià)值投資的基金經(jīng)理仍有較好表現(xiàn)，旗下基金業(yè)績(jī)基本都在前1/3。

尤其丘棟榮，7月份，旗下中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉收益11.48%，同類(lèi)排名1%；中庚價(jià)值領(lǐng)航收益9.10%，同類(lèi)排名前2%；中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有7.84%，同類(lèi)排名前5%。

曹名長(zhǎng)的表現(xiàn)也很出色，7月基金平均收益在3%左右，其中4只基金同類(lèi)排名前20%。

分析人士指出，低估值價(jià)值投資目前還沒(méi)失效，因?yàn)橄掳肽辍俺礃I(yè)績(jī)”，低估值的藍(lán)籌股有反彈機(jī)會(huì)。

例外

值得一提的是，上半年收益排名在100名以?xún)?nèi)的主動(dòng)權(quán)益基金，整個(gè)7月僅有3只正收益。

其中，周思越管理的東方區(qū)域發(fā)展上半年收益55.32%，同類(lèi)前0.3%；7月份收益9.1%，同類(lèi)前0.8%。

周思越也是唯一一個(gè)基金上半年和7月都保持在同類(lèi)前1%的基金經(jīng)理。

為什么？

因?yàn)樗径劝裈MT倉(cāng)位全部換成消費(fèi)：

一季度，東方區(qū)域發(fā)展基金的十大重倉(cāng)股全部是TMT，包括9只計(jì)算機(jī)股，1只通信股；

二季度大換倉(cāng)，變成10只酒股，包括白酒、啤酒、雞尾酒的個(gè)股。

周思越表示，二季度通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整深度參與了人工智能行業(yè)的上漲，“但由于相關(guān)標(biāo)的短期上漲過(guò)快，在季度末將倉(cāng)位轉(zhuǎn)移至具仍防守屬性的食品飲料板塊。”

他指出，盡管從長(zhǎng)期來(lái)看，人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間仍然巨大，但短期在情緒催化下的過(guò)快上漲已經(jīng)充分反映了未來(lái)一段時(shí)間的樂(lè)觀(guān)預(yù)期。

“調(diào)倉(cāng)一方面是為了回避AI指數(shù)的回調(diào)，同時(shí)在半年度的時(shí)間窗口也是政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，消費(fèi)或可能成為收益的方向。”

績(jī)優(yōu)基金表現(xiàn)例外的還有董山青管理的泰信行業(yè)精選A、C，上半年收益逾34%，7月以來(lái)繼續(xù)上漲4.88%。

董山青因?yàn)閷?duì)股市一直長(zhǎng)期看好，二季度末股票倉(cāng)位高達(dá)93.81%，該基金十大重倉(cāng)股全部是可選消費(fèi)，主要集中在影視、娛樂(lè)等傳媒文旅行業(yè)。

在二季報(bào)中，董山青這樣說(shuō)：“隨著消費(fèi)的逐步復(fù)蘇，過(guò)去三年的受損行業(yè)如傳媒和文旅等行業(yè)走出向上行情，本基金在上述困境反轉(zhuǎn)板塊的倉(cāng)位保持穩(wěn)定，同時(shí)也配置了元宇宙、AIGC、影視、游戲和ChatGPT等新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的板塊?！?/p>

該基金吃到了春節(jié)后AI人工智能興起的紅利，并在5月底及時(shí)分紅回報(bào)了投資者，保住了部分收益。

后續(xù)哪類(lèi)基金值得關(guān)注？前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍介紹，后續(xù)可以關(guān)注兩類(lèi)基金，一類(lèi)是優(yōu)質(zhì)龍頭股基金，就是配置行業(yè)龍頭的基金；另一類(lèi)是配置新能源的基金。

“接下來(lái)炒業(yè)績(jī)，它們可能會(huì)有比較好的表現(xiàn)。”楊德龍說(shuō)。